¿Qué son las obligaciones negociables y cómo funcionan?

Imaginá que una compañía necesita dinero para expandirse, lanzar un nuevo producto o financiar sus operaciones. En lugar de pedir un préstamo a un solo banco, decide pedirle prestado a muchas personas al mismo tiempo. Para hacerlo, emite "títulos de deuda" en el mercado: esas son las obligaciones negociables.

Cuando comprás una ON, le estás prestando tu dinero a esa empresa. A cambio, la compañía se compromete a devolverte el capital que invertiste en una fecha futura y, mientras tanto, a pagarte intereses. Son consideradas un instrumento de renta fija porque, por lo general, las condiciones de pago se establecen desde el inicio.

¿Por qué una compañía busca fondos en el mercado? Las empresas emiten ONs para obtener financiamiento directamente del público inversor. Esto les permite diversificar sus fuentes de capital y fortalecer su presencia en el mercado de capitales.

Entender el funcionamiento de las ONs es fundamental para saber qué esperar de tu inversión. El mecanismo es transparente y se define antes de que pongas tu dinero.

1. El papel que cumplís al invertir: ¿préstamo o propiedad?
   Como vimos, al comprar una ON, tu rol es el de prestarle dinero a la compañía. A cambio, la empresa se compromete a devolverte ese capital en el futuro más los intereses pactados.
2. La ganancia: cobro de intereses y devolución del capital.
   Tu inversión en una ON te genera una ganancia a través de dos vías:
   - Intereses: La empresa te paga intereses de forma periódica (por ejemplo, cada seis meses). Este pago se conoce como "cupón".
   - Devolución del capital: Al llegar la fecha de vencimiento de la ON, la empresa te devuelve el dinero que invertiste inicialmente. Este proceso se llama "amortización".
3. ¿Y si necesitás el dinero antes? El mercado secundario.
   No tenés que esperar hasta el vencimiento para recuperar tu dinero. Las obligaciones negociables se negocian en un mercado secundario, lo que significa que podés vendérselas a otra persona inversora en cualquier día hábil, al precio que fije el mercado en ese momento. Esto te da liquidez, aunque el precio de venta puede ser mayor o menor al que pagaste originalmente.

Para moverte con seguridad en el mundo de las ONs, es fundamental que entiendas algunos términos específicos:

1. Cupón de interés: es el interés que la empresa emisora de la ON se compromete a pagarte. La frecuencia y el cálculo de este interés se definen de antemano. Por ejemplo, una ON puede pagar un cupón del 8% anual, con pagos semestrales.
2. Amortización: es la devolución del capital que prestaste. Puede ocurrir de dos maneras: al final del plazo de la ON (conocido como "bullet") o en cuotas a lo largo del tiempo, junto con los pagos de interés.
3. Valor nominal y valor de mercado: El valor nominal es el valor original del título, es decir, la base sobre la cual se calculan los intereses. El valor de mercado es el precio al que se compra y vende la ON en el mercado secundario, que puede cambiar todos los días según la oferta, la demanda y la situación financiera de la empresa y del país.
4. Prospecto de emisión: es el "DNI" de cada obligación negociable. Es el documento más importante de una ON porque contiene todos los detalles y condiciones: la fecha de vencimiento, la tasa de interés, las fechas de pago de cupones, las fechas de devolución de la plata y toda la información importante sobre la empresa. Es fundamental que lo leas antes de invertir.

Las ONs se pueden clasificar de distintas maneras, lo que te permite elegir la que mejor se adapte a tu estrategia.

• Según la moneda: podés encontrar ONs emitidas en pesos o en dólares. Para operar las que son en moneda extranjera, primero tenés que tener los dólares en tu cuenta. También existen ONs que se pueden comprar con pesos pero están atadas a la cotización del dólar, protegiéndote de una eventual devaluación.
• Según el interés que pagan: tasa fija (ofrecen previsibilidad porque sabés exactamente cuánto interés vas a cobrar), tasa variable (el interés está atado a un índice de referencia, como la tasa Badlar) o mixta (combinan elementos de ambas, ofreciendo una tasa fija y un componente variable).
• Otras clasificaciones importantes que podés encontrar: Existen también ONs "convertibles", que le dan al inversor la opción de canjear su título por acciones de la empresa en el futuro. También hay ONs "cupón cero", que no pagan intereses periódicos pero se compran a un precio de descuento sobre su valor nominal.

Es común confundir las ONs con otros activos, por lo que aclarar sus diferencias es clave para tomar buenas decisiones.

• ¿Cuál es la diferencia entre acciones y obligaciones negociables? La principal diferencia es la naturaleza de la inversión. Como mencionamos, con una ON le prestás dinero a una empresa, mientras que con una acción sos dueño/a de una porción de ella. Además, las ONs son instrumentos de renta fija, ya que conocés de antemano el vencimiento y la forma de pago, mientras que las acciones son de renta variable, ya que no garantizan ninguna ganancia y no tienen vencimiento.
• ¿En qué se diferencian de los bonos o títulos públicos? Técnicamente, son muy similares en su funcionamiento, pero la gran diferencia es el emisor: las obligaciones negociables son emitidas por empresas privadas, mientras que los bonos o títulos públicos son emitidos por el Estado (nacional, provincial o municipal). Si te interesa la renta fija, podés investigar sobre fondos comunes de inversión de renta fija o los fondos comunes de inversión de renta mixta.

Como toda inversión, las ONs tienen un perfil de riesgo y beneficio que debés conocer. Se suelen recomendar para un perfil de inversor moderado.

Las ventajas de sumar ONs a tu cartera:

• Previsibilidad: En las de tasa fija, conocés el flujo de fondos que vas a recibir.
• Diversificación: Te permiten invertir en empresas de primer nivel y diversificar tu cartera de inversiones.
• Alternativa a la renta fija tradicional: Ofrecen rendimientos que pueden ser más atractivos que los de un plazo fijo.
• Acceso en pesos y dólares: Podés elegir en qué moneda invertir según tus objetivos.

Los riesgos que debés tener en cuenta:

• Riesgo de incumplimiento: Es la posibilidad de que la empresa no pueda pagar los intereses o devolver el capital. Por eso, es clave analizar la solidez financiera de la compañía emisora.
• Riesgo de mercado: El precio de la ON en el mercado secundario puede bajar, por lo que si necesitás venderla antes del vencimiento, podrías perder dinero.
• Riesgo de liquidez: Puede que en un momento determinado no encuentres compradores para tu ON en el mercado secundario.

Invertir en ONs es un proceso más sencillo de lo que parece y se realiza a través del mercado de capitales.

1. Abrí una “cuenta comitente” o “cuenta custodia”. Es la cuenta donde se van a registrar tus títulos. Además, es fundamental tener una caja de ahorros en pesos y, si la ON está denominada en esa moneda, una caja de ahorros en dólares. Si sos cliente de BBVA y querés empezar a invertir, podés abrir tu cuenta comitente, tu caja de ahorro en dólares y definir tu perfil de inversor directamente desde la Banca Online, sin costos y en el momento.
2. Analizá el listado de obligaciones negociables disponibles. Una vez que tengas tu cuenta, podés ver el listado de ONs disponibles para comprar. Es fundamental que investigues sobre la empresa emisora, es decir, analizar su situación financiera actual y proyectada para determinar si puede cumplir con sus obligaciones de pago.
3. Realizá la orden de compra. Cuando hayas elegido la ON, simplemente tenés que cargar una orden de compra indicando la cantidad que querés adquirir. Debés tener el dinero disponible en tu cuenta al momento de realizar la operación (conocida como "licitación").